美团-W(03690.HK)

卖卖卖!红杉资本沈南鹏再减持美团,要撤退?南下资金4天买入近15亿,多家机构也在增持…美团股价自低点反弹近30%

时间:21-09-09 12:51    来源:证券时报

红杉资本沈南鹏对美团的持股比例进一步下降。

9月8日晚间,港交所披露易公布的文件显示,9月2日,红杉资本创始人沈南鹏对于美团(03690.HK)的持股比例从6.71%下降至5.8%,所持美团股份下降了0.91个百分点。此次股权变动之后,沈南鹏持有美团的股份数量为3.17亿股,其中,沈南鹏所控制的法团持有3.02亿股,实益拥有人持有0.15亿股。

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此次股权变动的股份数量为0.48亿股,如果按照9月8日美团收盘价261港元计算,这一批股票价值125.3亿港元。

值得注意的是,所披露文件中并未显示成交价格。文件显示,此次股份变动所涉及的股票是B类股票。沈南鹏此次的持股下降,并不是直接减持,而是将这些股票转让给了红杉的有限合伙人来持有。而这已经不是红杉第一次将所持部分股权转让给有限合伙人。

红杉资本沈南鹏多次减持

资料显示,红杉资本在2010年就成为美团的A轮投资人,也是A轮唯一的投资人。根据美团招股书显示,红杉资本2010年9月投资美团,每股成本0.00882美元,即使在红杉资本进入美团的第四轮融资成本也仅为每股6.32美元。

沈南鹏作为红杉资本创始管理合伙人,同时也是美团非执行董事,其一举一动必然受到市场极大关注。根据Wind数据,自2019年以来,沈南鹏曾多次减持美团,虽然其中不乏增持的案例,但总体来看,减持数量远远高于增持份额。

特别是2020年下半年至2021年上半年,沈南鹏曾大手笔减持,期间共套现近3亿港元。在2020年7月21日,沈南鹏以每股均价197.72港元的价格减持71.29万股,套现1.41亿港元。另外,在2021年4月27日以每股均价300.39港元减持47.57万股,套现1.43亿港元。

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美团机构持股比例高达30%

在沈南鹏不断减持的同时,却有多家机构出手增持美团。

今年4月14日,知名基金Baillie Gifford大举买入美团,均价为96.17港元,增持564.84万股,耗资5.43亿港元。7月28日,美团股价大跌后,Baillie Gifford再次出手,增持946.4万股,耗资19.12亿港元。

另外,作为美团的第一大机构股东的腾讯曾在今年4月份增持1.98亿股,不过随后又大笔减持1.87亿股,变动后持股率为20.46%。

近年来,持有美团的机构家数不断增加,与此同时,机构持股比例也逐渐攀升。最新数据显示,美团的机构投资者有479家,共持有18.24亿股,持股比例高达29.75%。

股价表现方面,美团股价在2020年3月触及阶段低点后强势拉升,在今年2月18日创下460港元(前复权)的历史最高价,期间涨幅近500%。不过随着监管政策趋严,美团自年初以来持续下跌,半年时间股价腰斩。

一个值得注意的现象是,随着港股的科技互联网板块逐渐回暖,美团近期股价触底反弹,近半个月累计涨幅高达30%。股价企稳回升背后少不了南下资金的助力。数据显示,截至9月8日收盘,美团获南下资金连续4天净买入,累计净买入金额达16.68亿港元(折合人民币13.86亿)。

美团上半年亏损82亿

美团最新公布的第二季度及上半年财报显示,第二季度公司实现营收438亿元,同比增长77%;第二季度净亏损33.6亿元。上半年实现营收807.8亿元,净亏损82亿元。

但是从用户数量来看,美团取得新进展,财报显示,本季度美团年度交易用户数和活跃商家数分别为6.3亿和770万,均创历史新高。用户年均交易笔数达32.8笔,同比增长27.8%。

分业务来看,外卖仍是美团的主业,占到营收的五成比例。新业务及其他占比达超27%,到店、酒店及旅游业务约占到整体业务的19%。

新业务及其他分部的经营亏损扩大至92亿元,今年第一季度该分部的亏损为80亿元。经营亏损增加主要是由于持续投资零售业务,社区电商业务美团优选依然是本季度最重点的投资领域。

值得一提的是,市场监管总局对美团反垄断调查工作还在进行。此次调查始于今年4月底。彼时,市场监管总局发布消息称,根据举报,依法对美团实施“二选一”等涉嫌垄断行为立案调查。美团8月30日发布的公告称,截至本报告日期,相关调查仍在进行,公司积极配合国家市场监督管理总局的调查。公司于现阶段无法预测相关调查的情况或结果,公司可能会被要求改变其商业惯例及/或被处以高额罚款。

机构普遍乐观,目标价看高至413港元

虽然美团业绩处于亏损状况,并且仍面临反垄断调查,但大部分机构对美团仍然比较乐观。纵观美团财报公布后的机构研报,机构均给出“买入”评级,目标价最高给到413港元。截至9月8日收盘,美团股价报收261港元/股。

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机构对美团的最新评级

另外,摩根士丹利发表报告表示,与美团管理层举行了投资者会议,公司继今年第二季度业绩稳健后,最新分享了其在不断变化的监管环境中的最新业务展望,美团管理层指将优先考虑稳健增长,并继续为其用户和商家提供社会价值。

大摩引述美团管理层指有潜在领域可提高变现率,第一是下调用户补贴率(目前为3.5%,未来有进一步降低1.5-2%的空间);第二是广告变现提高0.5%;第三是采用分层定价机制将导致整体订单结构发生变化(更多长途/特殊时间配送订单),从而导致消费者的混合配送服务费用更高。关于补贴削减,该公司表示,未来一至两年将优先考虑增长而不是盈利能力,因此大幅下降可能会在两年后出现。大摩维持对美团“增持”评级及目标价300港元。

国盛证券指出,公司本质是聚合消费者及商家全方面需求的本地生活服务平台,巨大市场空间下,当前外卖业务对用户需求渗透仍低、变现潜力大,到店及酒旅业务作为盈利及现金流主要来源,增长动力足。预计2021-2023 年公司营业收入分别为1955.6 亿元/2791.0 亿元/3636.0 亿元,归母净利润分别为-130.25 亿元/-18.63 亿元/216.79 亿元,EPS 分别为-2.12元/股、-0.30 元/股,3.54 元/股。对应2023 年给予分部估值,对应目标价282.28 元/股,首次覆盖给予“买入”评级。

华泰证券认为,美团在中国本地消费服务行业的领先地位依然稳定。首先,外卖业务维持高用户粘性;其次,本地生活服务有效地帮助商家提升运营效率;再次,新业务部署帮助美团扩大电商业务的可触达市场和用户规模。然而,考虑到新冠疫情复发和河南极端天气对业务造成的短期干扰,以及美团积极保障骑手社保开支的可能举措,该行将目标价下调至304.9港币,维持“买入”评级。